Các nhà đầu tư tập trung vào dữ liệu kinh tế thay vì dự trữ tồn kho giảm
Giá dầu giảm trong những tuần gần đây khi các nhà giao dịch bỏ qua sự giảm sút hiện tại trong các kho dự trữ toàn cầu để tập trung vào mối đe dọa tiềm tàng từ sự suy thoái kinh tế của các nền kinh tế lớn trên thế giới.
Các bể chứa tại nhà máy lọc dầu Beaumont của Exxon Mobil. (Ảnh minh họa)
Theo dữ liệu từ Dự báo Năng lượng Ngắn hạn do Cơ quan Thông tin Năng lượng Mỹ (EIA) cho biết các kho dự trữ dầu thô và sản phẩm tinh chế thương mại ở các nền kinh tế tiên tiến thuộc Tổ chức Hợp tác và Phát triển Kinh tế (OECD) đạt 2.761 triệu thùng vào cuối tháng 6. Các kho dự trữ này thấp hơn 120 triệu thùng (-4% hoặc -0,71 độ lệch chuẩn) so với mức trung bình theo mùa trong mười năm và mức thiếu hụt đã mở rộng từ 74 triệu thùng (-3% hoặc -0,47 độ lệch chuẩn) vào cuối tháng 3. Mức thiếu hụt này là lớn nhất trong gần hai năm kể từ tháng 9 năm 2022.
Sự giảm sút tiếp tục trong quý ba
Kể từ cuối tháng 6, kho dự trữ dầu thô thương mại của Mỹ, các kho dự trữ thường xuyên và nhanh chóng được báo cáo trên thị trường toàn cầu, đã tiếp tục giảm nhiều hơn và nhanh hơn bình thường, thêm bằng chứng về một thị trường đang thắt chặt.
Kho dự trữ dầu thô của Mỹ giảm trong mỗi tuần của năm tuần kể từ cuối tháng 6 với tổng cộng 19 triệu thùng, theo Báo cáo Tình trạng Dầu mỏ Hàng tuần của EIA. Kho dự trữ dầu thô của Mỹ thường giảm trong tháng 7 và tháng 8 khi các nhà máy lọc dầu tăng cường xử lý để đáp ứng nhu cầu xăng cao trong kỳ nghỉ hè. Nhưng mức giảm theo mùa năm nay là lớn nhất kể từ năm 2019, và nằm trong số lớn nhất trong thập kỷ qua, cho thấy nguồn cung toàn cầu có thể tiếp tục thắt chặt khi bắt đầu quý ba.
Kho dự trữ dầu thô của Mỹ thấp hơn 11 triệu thùng (-3% hoặc -0,23 độ lệch chuẩn) so với mức trung bình mười năm vào ngày 2 tháng 8 và mức thiếu hụt đã mở rộng từ 4 triệu thùng (-1% hoặc -0,08 độ lệch chuẩn) vào cuối tháng 6. Hầu hết sự giảm sút xảy ra tại các nhà máy lọc dầu và các kho chứa ở Texas và Louisiana dọc theo Vịnh Mexico, nơi tích hợp chặt chẽ nhất với thị trường dầu toàn cầu. Kho dự trữ dầu thô ở Vịnh Mexico giảm trong mỗi tuần của năm tuần kể từ cuối tháng 6 với tổng cộng 19 triệu thùng, so với mức giảm trung bình 6 triệu thùng trong thập kỷ qua. Kho dự trữ khu vực vẫn cao hơn 5 triệu thùng (+2% hoặc +0,17 độ lệch chuẩn) so với mức trung bình 10 năm vào ngày 2 tháng 8 nhưng mức thặng dư đã thu hẹp từ 18 triệu thùng (+8% hoặc +0,59 độ lệch chuẩn) năm tuần trước đó.
Triển vọng kinh tế xấu đi
Dù lượng dự trữ giảm, các quỹ đầu cơ và các nhà quản lý tiền tệ khác đã trở nên ngày càng bi quan về triển vọng giá dầu. Các nhà quản lý quỹ đã cắt giảm vị thế tổng hợp của họ trong sáu hợp đồng tương lai và quyền chọn dầu quan trọng nhất xuống chỉ còn 262 triệu thùng (thứ 4 trong tất cả các tuần kể từ năm 2013) vào ngày 30 tháng 7. Vị thế tổng hợp đã giảm từ 524 triệu thùng (thứ 40) vào cuối tháng 6 và 616 triệu thùng (thứ 58) vào cuối tháng 3. Một lý do là các nhà đầu tư danh mục đầu tư đã phản ứng tiêu cực với kế hoạch của OPEC⁺ về việc dỡ bỏ một phần cắt giảm sản xuất của nhóm từ đầu quý bốn.
Nhưng mối lo ngại chính dường như là triển vọng xấu đi của nền kinh tế toàn cầu và tiêu thụ dầu mỏ. Các khảo sát của quản lý mua sắm và dữ liệu vận tải đã cho thấy sự phục hồi trong quý đầu tiên của ngành sản xuất đã hết đà trong quý hai và quý ba. Từ giữa tháng 7 và đặc biệt là đầu tháng 8, các lo ngại về triển vọng đã trở nên rõ ràng hơn, khiến giá dầu giảm xuống mức thấp nhất kể từ đầu năm. Giá Brent kỳ hạn trước đã trung bình 77 USD mỗi thùng cho đến nay trong tháng 8, đặt chúng ở chỉ mức thứ 40 trong tất cả các tháng kể từ đầu thế kỷ, sau khi điều chỉnh theo lạm phát. Giá hiện tại và các vị thế phù hợp với một sự chậm lại kinh tế rộng rãi, một sự chậm lại giữa chu kỳ nếu không phải là suy thoái hoàn toàn, làm giảm tiêu thụ dầu mỏ và ngừng hoặc đảo ngược sự giảm sút của các kho dự trữ. Nếu sự chậm lại không xảy ra và sự giảm sút tiếp tục, giá dầu có thể phục hồi – với sự tăng giá dự đoán, tăng tốc và khuếch đại bởi các nhà quản lý quỹ xây dựng lại các vị thế của họ. Giá thấp hơn hiện đã hạn chế sự tăng trưởng sản xuất từ các nhà sản xuất dầu đá phiến của Mỹ và sẽ khuếch đại sự phục hồi giá, cũng như khả năng của OPEC để dỡ bỏ một số cắt giảm sản xuất – nhưng chỉ nếu nền kinh tế tránh được sự suy giảm.
